11月8日，以“生态·进化”为主题的“第七届新旅界文旅上市公司峰会”在郑州举行。中国文旅企业500强上市公司代表、全国优秀文旅城市代表、中国文旅产业500强企业生态合作伙伴、金融投资机构、券商、媒体及行业专家等共聚一堂，集思汇智，在文旅产业转折重构之年，开启文旅市场高质量发展新格局。

会上，新旅界研究总监李富强李富强发布《新旅界中国文旅上市公司2022年-2023年度报告》，以下为演讲实录：

很荣幸今天由我来发布我们今年的上市公司报告。其实每年到这个时候就像一场大的考试，为什么呢？因为群体太高端了，比较在前沿，都是行业的专家，如何去解决这个能够为大家提供一份好的上市公司发展报告呢？其实面临两个比较大的困难。

先说一下第二个困难，第一个困难最后说。

第二个困难是指标的选择问题。一个上市公司进行分析，我们会考虑到他到底是进行量化的分析，还是定性的分析，定性的分析过于庞杂，他的思维框架过于复杂，所以我们选择定量的分析。定量当中向我们提出了几个核心指标，一个是财务能力指标，还有一个是ESG指标，是今年刚刚加入的。各位在座的各位都是看财报的专家，不管是自己公司每年要写财报，还是每年要分析财报，看得太多了，在这儿我不过多地班门弄斧，还是跟大家讲一下我们这次报告当中加入的一些优势。

比如我们看到市面上这样的报告，他给披露了很多上市公司的营业收入，比一比成长性、成长空间、成长速度，但是我们考虑是否单纯地凭营业收入就可以判断一个企业今年的发展情况。与此同时还有一个指标，叫做净资产收益率。这两个指标哪一个更合适用来判断一个上市企业今年的盈利情况？大家觉得哪个更合适，营业收入还是净资产收益率，如果让大家去选择的话，可能大家心里边默默地有自己的答案。，我的答案是两个都很重要，所以我把两个都放进去，放进去之后怎么办？发现过往的研究有很多的缺陷，一个缺陷是他对指标没有正负向的设定，所有指标都是越多越好。但是是所有的指标都是越多越好满？负向所有的指标如何批判？第二个是不同的指标之间如何确定权重。确定权重有两种办法，一种叫做主观判定法，换句话说叫“拍脑袋法”，拍脑袋说这个权重很重要，到底是多少呢？估摸一个数字就可以了。第二种，判断一个数据的权重是通过计算的方法算出来他到底有多大的权重。

比如今年的盈利方面我们就选取了以下这些指标，先给他指定了一些正负向的影响，第二会对他进行一些分析。确定权重这个事，其实原理是比较简单的。比如说有三个人，分别叫X、Y、Z，有三个因素，可以想象成小学生上学，语文、数学、英文三门课程，他每门课程得的分数如表中所示，最终得出了一个综合成绩。对于总成绩的差异三个因素哪一个起到更关键的作用？大家觉得呢？是哪一个因素对总成绩造成更大的影响，也是他们之间差异上的影响？很明显，第一个他的权重分配，因素1是最小的，其实在计算的过程当中遇到这样的情况权重分配是为零的，这一项是没有权重的，因为他并没有造成这些企业和或者这个因素总成绩之间的差异。第二个因素是次小的，他有一些作用。最后的因素是最大的。是通过这样一个基础原理对每一项细小的指标进行确权的，确权之后再汇总到我们刚才提到的各种能力，盈利能力和偿债能力等等。

说起来简单一点，实际可能稍微复杂一点，比如说我们一些计量上的处理，消除他的量纲，就是消除他的单位，比如说这些数据里边，他有的单位是百分比，有的单位是次，有的单位是元，不同的单位如何放到计量分析里去统计，需要先给他进行消除量纲，要确定一系列的商值法去测量。不具体展开讲了。

通过一系列操作之后得到一个综合得分，把综合得分进行细分排名，这就是今年我们看到的一个现象。给大家举一个例子，比如在分类当中的娱乐元素里面，其实在2022年来看，生态类排名排第一的是宋城演艺，得分最高的是营运能力，营运能力是哪些指标？应收账款的周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、资产的运行效率等，这几项指标是非常高的。

第二家，现在都是以2022年成绩排名为主，第二家叫电魂网络，这家公司是做网络游戏的，排到第二名。可以看到他们营运能力非常强，这两个公司都有一个特点，他们的现金流非常好，应收账款的周转率非常快，也就是说他的运营效果很好，营收其实在同行业当中不能算最大，但是他的综合排名非常好。这是我们判断一个上市企业财务发展当中的一个综合视角，不光光只有营收，还有偿债能力，还有成长性。

再看一个，我们分了几个不同的市场去判断，A股市场、港股市场，包括港澳台地区，因为不同的市场他的会计准则是有些区别的，所以我们分开去讨论。

在港股市场里面，排名第一的是这家企业，叫大湾区聚变力量，他也是品牌酒店的运营方，他的偿债能力非常大，可以看到他的总分是200多，他的盈利能力分值是46，偿债是166。为什么分值怎么会超过100呢？满分不是100，因为他是在原有的基础上，从数值上乘以一千，扩大一千倍放到这儿。

排名第二的是万达酒店发展。从财务指标看，他是次于上一家企业的。他最大的是偿债能力，他的流动资产，对于他的流动负债比例是很小的，也就是说他的经营风险是很大的。综合判断来看，他综合指标排在第二名，而不是第一，第一名是大湾区。

我们这次总共统计了大概316家企业，包括港股、A股上市企业以及台湾省地区的。总的来看是可喜的，不管是哪一个市场，今年的营业收入和归母的扣非性利润，都还是出现了一定的增长。2022年的时候确实还是亏损居多，这一年有了一定的收入。

说到刚才提到的第一座大山问题，第一座大山也是行业当中遇到的一个困难，我咨询过很多的专家，和很多同业者去交流，就是文化旅游产业的边界问题。换句话说，我们想研究文化旅游上市企业，首先得有文化旅游上市企业的名单，这个名单怎么列，哪些企业算文化旅游上市企业。在传统意义上，大概有三四十家是我们非常容易辨认的，他们就是我们原有意识当中的文化旅游上市企业，但是今年扩充到300家，很多企业对大家是有冲击的。为什么？在今年我们提出了“文旅生态”的概念，也就是说我们其实在把文化旅游理解为一个“态”，一个状态来理解，在这个状态当中需要具备一些条件和因素，所有的要素是根据最中间这个圆，里边这一部分是旅游产品，根据旅游产品形成了四个要素，分别是分析建设集群、运营管理集群、旅游要素集群和旅游中介，这是比较传统的一种分类方式。这四个中介做中间旅游产品，外围的一群是产业服务集群，他们的服务对象就是中间核心产业当中的旅游企业，比如说院校、协会联盟、资源平台、媒体、研究机构，像我们做研究报告，主要面向还是我们的从业者。

在这样一个框架之下，我们发现文化旅游生态具备两个特点。

第一个特点叫做“因缘和合而生”。像今年比较火的音乐节，音乐节开始之前，他就是一片场地、一片农田，音乐节开始，临时各种的文化旅游生态要素集聚于此，就形成了这个生态，存续了一段时间，当这个“因缘”取消之后，他又回归成一片农田，没有了。“因”是什么？“缘”是什么？我想象我这儿是一个山，我这个山立了上千年、上万年，他也是因缘和合而生吗？他是永续存在的吗？其实我认为也不是，“因缘”其实是消费需求。比如说这个山存在了上万年，景区不管是评了几级，但是当你不符合消费者需求的时候，这个景区不再受到市场青睐的时候，他实质上已经消亡了，他就不存在了。也就是说景区是根据消费者需求生出来的和消亡的，山本身没有景区，我们去得人多了就是景区。

第二个特点，原有的分类当中的产业是在不同的状态下以不同的身份参与到文化生态当中。为什么我们现在研究文化生态企业归类范围有很多困难？实际上每一件事都需要拿出来单独讨论，很难一概而论。一个企业在某每一件事当中是处于投资建设当中，在某一个具体项目当中是属于服务集群当中，是很难直接进行分类的。比如说最左侧这边是传统的国民行业分类国标2017，这个是我们罗列的一些常见的旅游产企状态，他先从各个产业以各种各样的方式成为你扮演的一个身份，这个身份就是旅游生态当中的一个角色，比如说他是投资建设集群，他是进行建设的，他是出钱的，他是出运营的，还是能够帮助去实际承担中介角色的，还是经营的旅游产品，最终这些集群又重新汇聚到了各个产品当中。其实这也是这个生态当中存在的所有企业流通的方式或者他们贡献的合作方式。在这么纷繁复杂当中其实很难去判断哪些企业不能划为文化旅游产品，只能看他与这个生态链条连接的长短，我们以连接的长短划定一个范围而已。

说完两个特点，最后再分享一下，我们提出这个生态到底有什么意义，为什么要去理解生态的问题？比方说今年的会议为什么要以生态为主题？他的意义包含了两点。

第一，他重新定义了原来的很多认知，让我们不得不重新思考这些事情。比如旅游资源，现在很多地方去搜旅游资源，包括统计年鉴，他们对旅游资源的定义还是比较传统的，有几个5A级景区，有几个4A级景区，有几个旅游休闲街区，有几个文物保护单位，还是以这个为单位去开发，但是其实旅游资源真的是这么理解的吗？比如说在北京每天晚上长安街两边都是骑自行车的，这个怎么理解？他们这个算不算旅游行为？在某种含义上。包括今年的淄博烧烤，烤串本身能成为旅游资源吗？大家是奔着烤串去的吗？我相信不是，而是奔着淄博当地的人文精神，包括村边也是一样的，难道大家真的是要看一群老百姓打篮球吗？是被这个吸引的吗？其实也不是，而是他们体现出的人文精神。一个当地的人文精神能不能够成为一种旅游资源，如果去理解他和主客之间的问题，像很多旅游资源开发已经造成主客矛盾的时候，游客的体验可能好了，我觉得不太现实。我们原来对于旅游要素吃住性游购娱的范围是不是应该再扩大一些，把我们的思考框架再扩展一些，把更多的要素纳入到我们的思考逻辑当中，重新思考一下现在消费者的诉求是什么。

第二，重新定义了旅游中介。这只是举个例子，有太多的概念需要我们重新去理解、去定义了，曾经的是旅游中介是什么？就是旅行社。我这个景区绑定了很多旅行社，甚至还有些垄断，就是你不从旅行社买票坐大巴你不能进入景区，或者给你设置重重的障碍，现在有部分地方也是这么干的，他们的思想还停留在那个时代，以为有个旅行社就可以了，可能方法稍微满一些。但是现在旅游中介这个角色参与的远远不是一个旅行社能够去解决的问题，我们针对淄博这个事做了一些大数据分析，抓取了一下网络舆论的发酵过程，也最开始就是几篇微博，在头条上发了几篇文章，发了几篇文章之后，经过几个月的发酵，有很多媒体助推，助推之后成为一种现象，可以看到其实关键的推动者是媒体以及一些有影响力的QR（音），是他们在推动这件事情，不是几个旅行社说去吧，淄博很好，去吃烧烤，不是这样的。

从这个角度反而要思考一下，我这个景区服务的重点是把几个旅行社服务好，还是把里边千万的游客服务好？这是个好事传播了，但是出了不好的事也是这么传播的，传播的效率也是一样的。之前我看到有博主去测评一个知名酒店，知名酒店里边的客房服务，在一些用品上用荧光剂打一些暗号，当他退房之后，重新让他的同事入住，入住之后用荧光棒一测，到底哪些地方有没有被清洗，结果发现很多地方根本就是碰都没碰，这个事直接到网上发酵出来了。我们重新要反推一下，作为旅游项目，他的关注点到底在哪儿，是不是真正回归到游客身上、他的体验上、他们的诉求上、服务上，还是一些别的。这个可能是我需要重新去思考的。

我的研究还存在很多不足，也是一个起步的阶段，中国文旅产业生态的发展处于一个初步阶段，在这个过程当中需要大家不断地支持、帮助，给予我们很多指导。说到如何帮助我们、支持我们，直接上一个链接。今年我们看到很多过往的研究报告，很多人都问我们要数据，因为他们希望用我们的研究做进一步研究，比如说很多高手看到我们的研究之后给他了很多启发，他需要拿我们的原始数据做其他的开发，我们觉得这是好事，所以应该把数据共享给整个产业。过往我们没有这样的设计，今年就不要从我们过往的文件里一点点扒下来了，我们直接把整理好的给你们，包括所有的底表，把这次报告中涉及到的底表单独设置成了一个数据包，如果有需要可以直接下载数据包，对里边的数据进行二次分析或其他方面的研究。

今天我的分享到此结束，非常感谢各位的倾听。